USD: Kekhawatiran Defisit dan Drama Tarif Dapat Menyengat – ING

Kita seharusnya tidak terkejut melihat dolar melemah di awal minggu, bahkan dengan Presiden AS Donald Trump yang membalikkan arah mengenai tarif 50% untuk UE. Ini bukan kasus di mana greenback tiba-tiba menemukan kembali status safe-haven-nya – menurut sebagian besar ukuran, itu tidak terjadi – tetapi lebih merupakan refleksi bahwa pasar sebagian besar telah mengarsipkan tarif di bawah 'risiko April'. Fokus untuk bulan Mei dan seterusnya seharusnya adalah pada kesepakatan perdagangan. Memang, beberapa kesepakatan selalu membutuhkan waktu, dan UE tidak pernah terlihat seperti yang mudah. Namun, ketegangan yang muncul kembali antara Trump dan UE adalah pengingat bahwa ancaman tarif dan penundaan dapat muncul kembali dengan cepat. Jika ada pelajaran dari bulan April, itu adalah bahwa dolar menanggung beban drama tarif, catat analis FX ING, Francesco Pesole.

DXY lebih mungkin untuk menguji kembali posisi terendah 98,0 pada bulan April

"Model nilai wajar jangka pendek kami, yang melihat korelasi FX tahun lalu dengan suku bunga dan ekuitas, masih menunjukkan bahwa dolar sangat undervalued: sekitar 4% dibandingkan euro, pound sterling, dan dolar Kanada, 3% dibandingkan yen Jepang dan dolar Australia. Namun untuk saat ini, kita harus menyisihkannya; greenback masih tidak diperdagangkan sejalan dengan penggerak pasar klasik. Dalam banyak hal, ia berperilaku lebih seperti mata uang pasar negara berkembang, di mana para investor terfokus pada keberlanjutan keuangan publik, mengawasi arus modal dengan cermat, dan terpaksa mempertimbangkan langkah kebijakan yang tidak terduga. Pemisahan ini jelas – korelasi 60-hari antara imbal hasil Treasury 10 tahun dan DXY dimulai tahun ini di 0,68, dan sekarang berada di nol."

"Untuk saat ini, harapan terbaik untuk dolar adalah bahwa data yang masuk menenangkan kekhawatiran resesi. Itu diperlukan, karena kekhawatiran defisit mulai mengguncang pijakan dolar yang sudah rapuh. Bukan berarti RUU pengeluaran Trump langsung memperbesar defisit semalam, tetapi lebih kepada bahwa ini adalah kesempatan langka bagi Kongres untuk menangani masalah defisit, dan kesempatan itu telah terlewatkan. Risikonya adalah bahwa kekhawatiran terhadap kredibilitas AS tetap menjadi beban hingga musim panas, karena lelang Treasury masih dapat menunjukkan permintaan yang lesu."

"Likuiditas FX tipis pada hari Senin karena hari libur publik di AS dan Inggris. Hari ini, kita akan mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang arah. Pandangan kami adalah bahwa keseimbangan risiko tetap condong ke sisi negatif untuk dolar karena kekhawatiran defisit dan ketidakpastian perdagangan, kecuali data AS datang dengan lebih kuat dari yang diharapkan. Uji kembali posisi terendah 98,0 pada bulan April di DXY terlihat lebih mungkin daripada rebound ke 100,0 pada titik ini."