Back
20 May 2016
USD: Investor Cenderung Untuk Membangun Kembali Posisi Beli - SocGen
FXStreet - Tim riset Societe Generale, mencatat bahwa kenaikan suku bunga USD telah hilang dari rebound dolar dari rendah awal Mei tapi sekarang telah sebagian diatasi dan dalam teori memberikan Dolar dasar untuk menguat, khususnya karena yield riil AS juga meningkat.
Kutipan penting
"Tingkat perbedaan Uni Eropa/AS 2 tahun telah melebar selama minggu lalu dari 104 bp ke 114 bp. Meskipun Rsquare telah turun menjadi hanya 0,12 (penurunan korelasi), itu membenarkan adil nilai lebih dekat ke 1,10 dari 1,12.
Apa yang bisa memperlambat penurunan EUR/USD? Jawaban: ECB (dan penguatan CNY). Tidak ada pengumuman besar baru yang diharapkan pada pertemuan pada 2 Juni. Proyeksi terbaru bahkan dapat merevisi naik prakiraan inflasi untuk tahun ini karena harga minyak yang lebih tinggi. Pada bulan Maret ECB memperkirakan IHK 2016 sebesar 0,1% berdasarkan harga minyak rata-rata $ 34,9/bbl. Minyak untuk tahun ini hingga saat ini adalah $ 38,3/bbl dan H2 berjangka rata-rata adalah sekitar $ 49/bbl. Selain itu, pembelian sekuritas ECB akan melambat selama musim panas yang akan mengurangi tekanan pada yield EGB dan IRS yang akan membatasi penyebaran pelebaran vs UST dan IRS.
Posisi beli USD telah dipangkas secara lebih umum terhadap beberapa mata uang sejak pertemuan Fed pada bulan April dengan pengecualian JPY dan AUD. Data CFTC untuk minggu terakhir menunjukkan posisi beli bersih USD terhadap EUR berkurang dari 39.667 ke 21.872. Terhadap GBP, posisi beli bersih USD berkurang dari 48.669 ke 34.935. Posisi beli NZD meningkat selama dua minggu terakhir dari 24.459 ke 33.573. Posisi USD tidak berubah terhadap CAD. Posisi beli bersih USD meningkat vs JPY, AUD dan BRL.
Kesimpulannya adalah bahwa investor akan cenderung untuk membangun kembali posisi beli USD jika kita mengambil Desember lalu sebagai titik referensi ketika Fed memperketat untuk pertama kalinya. Namun, Fed awal tahun ini memperingatkan tentang Dolar yang terlalu kuat dan akan waspada untuk melawan apresiasi yang berlebihan yang akan menyakiti ekspor, profitabilitas perusahaan AS atau mengurangi kemungkinan inflasi kembali ke tujuan 2%. Pelemahan ekonomi China juga berarti tidak dalam kepentingan G7/G20 untuk membiarkan Dolar terlalu kuat."
Kutipan penting
"Tingkat perbedaan Uni Eropa/AS 2 tahun telah melebar selama minggu lalu dari 104 bp ke 114 bp. Meskipun Rsquare telah turun menjadi hanya 0,12 (penurunan korelasi), itu membenarkan adil nilai lebih dekat ke 1,10 dari 1,12.
Apa yang bisa memperlambat penurunan EUR/USD? Jawaban: ECB (dan penguatan CNY). Tidak ada pengumuman besar baru yang diharapkan pada pertemuan pada 2 Juni. Proyeksi terbaru bahkan dapat merevisi naik prakiraan inflasi untuk tahun ini karena harga minyak yang lebih tinggi. Pada bulan Maret ECB memperkirakan IHK 2016 sebesar 0,1% berdasarkan harga minyak rata-rata $ 34,9/bbl. Minyak untuk tahun ini hingga saat ini adalah $ 38,3/bbl dan H2 berjangka rata-rata adalah sekitar $ 49/bbl. Selain itu, pembelian sekuritas ECB akan melambat selama musim panas yang akan mengurangi tekanan pada yield EGB dan IRS yang akan membatasi penyebaran pelebaran vs UST dan IRS.
Posisi beli USD telah dipangkas secara lebih umum terhadap beberapa mata uang sejak pertemuan Fed pada bulan April dengan pengecualian JPY dan AUD. Data CFTC untuk minggu terakhir menunjukkan posisi beli bersih USD terhadap EUR berkurang dari 39.667 ke 21.872. Terhadap GBP, posisi beli bersih USD berkurang dari 48.669 ke 34.935. Posisi beli NZD meningkat selama dua minggu terakhir dari 24.459 ke 33.573. Posisi USD tidak berubah terhadap CAD. Posisi beli bersih USD meningkat vs JPY, AUD dan BRL.
Kesimpulannya adalah bahwa investor akan cenderung untuk membangun kembali posisi beli USD jika kita mengambil Desember lalu sebagai titik referensi ketika Fed memperketat untuk pertama kalinya. Namun, Fed awal tahun ini memperingatkan tentang Dolar yang terlalu kuat dan akan waspada untuk melawan apresiasi yang berlebihan yang akan menyakiti ekspor, profitabilitas perusahaan AS atau mengurangi kemungkinan inflasi kembali ke tujuan 2%. Pelemahan ekonomi China juga berarti tidak dalam kepentingan G7/G20 untuk membiarkan Dolar terlalu kuat."