Back
4 May 2016
Departemen Keuangan AS: Peringatan Lain Untuk Jepang – Westpac
FXStreet - Sean Callow, Analis Riset di Westpac, mengatakan bahwa dalam laporan FX semi-tahunan Departemen Keuangan AS kepada Kongres, tidak ada penunjukan resmi manipulasi mata uang tetapi "Daftar Pemantauan" baru telah dibawa masuk, dengan anggota perdana China, Jepang, Korea, Taiwan dan Jerman.
Kutipan penting
"Jangka pendek, ada yang paling relevan dalam tekanan Departemen Keuangan pada komitmen Jepang untuk tidak campur tangan.
Laporan ini adalah produk dari undang-undang 1988 yang awalnya ditujukan untuk Jepang, tetapi sekarang telah diperkuat oleh Fasilitasi Perdagangan dan Trade Enforcement Act 2015 dengan China lebih dalam pikiran. Ini dirancang dengan ketentuan untuk meningkatkan pemantauan dan langkah-langkah perbaikan, mengingat kritik lama bahwa rancangan undang-undang 1988 terlalu lunak pada manipulator mata uang.
Sebagai hasil dari undang-undang baru, Departemen Keuangan telah memperkenalkan tiga kriteria utama untuk menentukan apakah mitra dagang mengejar kebijakan yang tidak adil:
1. Surplus perdagangan dengan AS di atas $ 20 milyar
2. Surplus transaksi berjalan di atas 3% dari PDB negara
3. Persisten, satu sisi intervensi FX total lebih dari 2% dari PDB negara
Tidak ada mitra dagang AS yang memenuhi ke-3 hal tersebut kali ini. Namun Daftar Pemantauan baru terdiri dari setiap mitra dagang yang memenuhi 2 kriteria. China, Jepang, Jerman dan Korea mencapai ambang untuk 1 dan 2, sedangkan Taiwan melakukan hal yang sama untuk 2 dan 3. Departemen Keuangan menekankan bahwa periode peninjauan (kalender 2015 dan untuk beberapa data, akhir-Maret 2016) adalah biasa bahwa ada arus keluar modal sangat besar dari pasar negara berkembang, mendorong intervensi FX substansial untuk mencegah depresiasi mata uang lokal. Departemen Keuangan menunjukkan bahwa arus modal yang lebih seimbang juga bisa berarti beberapa mitra dagang akan memenuhi kriteria 3 (mungkin mereka berpikir China dan Korea, mengingat kurangnya intervensi ancaman pada EUR).
Apa yang terjadi kemudian? Tidak terlalu banyak awalnya: AS akan "memulai peningkatan keterlibatan bilateral dengan negara itu" Jika AS tidak puas dengan kebijakan yang diterapkan oleh negara itu setelah satu tahun, maka presiden diperlukan untuk mengambil tindakan yang dipilih seperti mengeluarkan negara itu dari pengadaan pemerintah AS atau dari negosiasi perjanjian perdagangan. Secara teoritis ini mungkin memiliki sedikit kekuatan tapi presiden masih mampu membebaskan persyaratan.
MenKeu Jepang Aso menegaskan bahwa laporan Keuangan tidak akan membatasi respon Jepang untuk "bergerak spekulatif sepihak". Namun AS telah memperjelas bahwa mereka mengharapkan pejabatnya tiba di Jepang untuk KTT G7 26-27 Mei tanpa harus menaikkan topik kembalinya intervensi BoJ pada USD/JPY - terutama jika putaran terbaru dari langkah "satu sisi" dipicu oleh kebijakan BoJ tidak bertindak pada kebijakan moneter. Maka jika Jepang tidak campur tangan, akan memiliki beberapa penjelasan yang harus dilakukan, serta merusak perkiraan lama untuk saingan perdagangan regional yang memungkinkan pasar untuk menentukan nilai tukar mereka."
Kutipan penting
"Jangka pendek, ada yang paling relevan dalam tekanan Departemen Keuangan pada komitmen Jepang untuk tidak campur tangan.
Laporan ini adalah produk dari undang-undang 1988 yang awalnya ditujukan untuk Jepang, tetapi sekarang telah diperkuat oleh Fasilitasi Perdagangan dan Trade Enforcement Act 2015 dengan China lebih dalam pikiran. Ini dirancang dengan ketentuan untuk meningkatkan pemantauan dan langkah-langkah perbaikan, mengingat kritik lama bahwa rancangan undang-undang 1988 terlalu lunak pada manipulator mata uang.
Sebagai hasil dari undang-undang baru, Departemen Keuangan telah memperkenalkan tiga kriteria utama untuk menentukan apakah mitra dagang mengejar kebijakan yang tidak adil:
1. Surplus perdagangan dengan AS di atas $ 20 milyar
2. Surplus transaksi berjalan di atas 3% dari PDB negara
3. Persisten, satu sisi intervensi FX total lebih dari 2% dari PDB negara
Tidak ada mitra dagang AS yang memenuhi ke-3 hal tersebut kali ini. Namun Daftar Pemantauan baru terdiri dari setiap mitra dagang yang memenuhi 2 kriteria. China, Jepang, Jerman dan Korea mencapai ambang untuk 1 dan 2, sedangkan Taiwan melakukan hal yang sama untuk 2 dan 3. Departemen Keuangan menekankan bahwa periode peninjauan (kalender 2015 dan untuk beberapa data, akhir-Maret 2016) adalah biasa bahwa ada arus keluar modal sangat besar dari pasar negara berkembang, mendorong intervensi FX substansial untuk mencegah depresiasi mata uang lokal. Departemen Keuangan menunjukkan bahwa arus modal yang lebih seimbang juga bisa berarti beberapa mitra dagang akan memenuhi kriteria 3 (mungkin mereka berpikir China dan Korea, mengingat kurangnya intervensi ancaman pada EUR).
Apa yang terjadi kemudian? Tidak terlalu banyak awalnya: AS akan "memulai peningkatan keterlibatan bilateral dengan negara itu" Jika AS tidak puas dengan kebijakan yang diterapkan oleh negara itu setelah satu tahun, maka presiden diperlukan untuk mengambil tindakan yang dipilih seperti mengeluarkan negara itu dari pengadaan pemerintah AS atau dari negosiasi perjanjian perdagangan. Secara teoritis ini mungkin memiliki sedikit kekuatan tapi presiden masih mampu membebaskan persyaratan.
MenKeu Jepang Aso menegaskan bahwa laporan Keuangan tidak akan membatasi respon Jepang untuk "bergerak spekulatif sepihak". Namun AS telah memperjelas bahwa mereka mengharapkan pejabatnya tiba di Jepang untuk KTT G7 26-27 Mei tanpa harus menaikkan topik kembalinya intervensi BoJ pada USD/JPY - terutama jika putaran terbaru dari langkah "satu sisi" dipicu oleh kebijakan BoJ tidak bertindak pada kebijakan moneter. Maka jika Jepang tidak campur tangan, akan memiliki beberapa penjelasan yang harus dilakukan, serta merusak perkiraan lama untuk saingan perdagangan regional yang memungkinkan pasar untuk menentukan nilai tukar mereka."